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学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

2010年10月18日17:04i美股我要评论(0)
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北京时间10月18日消息,上周六(10月16日)学大教育集团向美国证监会提交F-1上市申请,IPO计划融资一亿美元,申请在纽交所上市。而近期已有多家中国教育培训机构赴美上市,8月份为安博教育集团在纽交所上市,接着环球雅思10月8号上市,此后学而思计划10月20日IPO。

根据SEC网站公布的招股说明书,我们对学大教育2007年以来经营情况主要财务数据做出整理与分析,借此考察该公司成长性和盈利能力。具体如下:

学大教育2007-2010年上半年主要财务数据

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

(注:除EPS和增长率以外,其余数据单位均为千美元)

学大教育2007-2010年上半年营收与利润变化情况

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

在总营收方面,从2007年的441.8万美元到2009年的7718.8万美元,学大教育实现了317%的年复合增长率,增速迅猛。但与此同时,学大净利润却连年为负,2007年亏损602.9万美元,2008年亏损1245.2万美元,2009年亏损160.8万美元。总体来看,亏损状况逐渐收窄,到2010年上半年净利润已为正。

学大教育毛利率与净利率变化情况

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

在过去三年里,学大净利率与毛利率均呈现稳步增长趋势。但必须注意的是,学大净利率在2007、2008、2009三年内均为负,直到2010年上半年才转正,为15.7%。

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

2007-2010上半年学大营收成本和营运支出数据

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

从以上数据可以看出,2007年以来学大亏损主要原因在于营收与运营成本过高,其中2007年营收与运营成本均超过总营收规模。从2007年到2009年,营收与运营成本均增长迅速,但其增长幅度小于营收增长幅度。这也是到2010年上半年,学大教育能扭亏为盈的原因。以下可具体来看学大教育从2008年三季度以来数据变化情况:

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

学大营收成本分为师资成本、租金、折旧与摊销及其他,其中以师资成本占有比例最大。学大师资成本2008年三季度占据营收成本的69%,2010年二季度则上升到80%,呈现出逐渐上升势头。具体占比情况如下:

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

招股说明书同时显示,学大过去两年扩张速度很快,2007年仅在8个城市拥有32个教学点,到2010年已在44个城市拥有157个教学点,预计到2010年底将达到200个。学大招股说明书称新开教学中心一般要24个月才能有良好的盈利能力,这也从另一方面解释了其2007年、2008年师资成本过高,财务连续亏损的原因。

学大申请赴美IPO 2007-2009持续三年亏损

[责任编辑:judycai]
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